焦炭期貨自上市以來，幾乎未得到市場的青睞，近期更是走出斷崖式的跳水行情。筆者認為，產(chǎn)能過剩不改，連焦難有起色。產(chǎn)能過剩是焦炭行業(yè)生存艱難、發(fā)展受限的根本原因。
　　一、產(chǎn)能擴張推高焦煤價格，產(chǎn)能成本陷入惡性循環(huán)
　　今年焦炭產(chǎn)量預(yù)測將達到4.2億噸，比去年統(tǒng)計的實際需求量多出約4000萬噸，則所需焦煤需達到6億噸，比去年多出5714萬噸。而今年1—6月全國累計生產(chǎn)原煤17.8億噸，相較于去年同期僅增加2.03億噸。按照近年焦煤占原煤的比率測算，今年的焦煤僅增加了3189萬噸，還有將近兩千多萬噸的缺口。因此，即使不存在電荒等其他影響因素，高漲的焦炭產(chǎn)量仍將推高原材料需求，而焦煤價格仍居高不下，也將推高焦炭生產(chǎn)成本。同時，成本因素使得焦炭企業(yè)無法實施低價戰(zhàn)略，加劇焦企去庫存化的難度，繼而陷入焦炭產(chǎn)能和焦煤價格互相推高的惡性循環(huán)中。
　　二、產(chǎn)量增速快于下游需求，焦炭價格低位振蕩
　　同時，焦炭價格卻與焦煤價格的高位運轉(zhuǎn)極不相稱，以河北唐山二級冶金焦為例，從年初開始便低位盤整，自3月底跌破2000元/噸以后，至7月底一直在1950—1980/噸徘徊盤整。雖然8月以來焦企紛紛上調(diào)焦炭出廠價，但鋼廠僅接受焦炭價格的小幅上漲，上漲空間多在20—30元/噸，遠遠低于目標位60元/噸。造成焦炭價格止步不前的根本原因，仍在于焦炭企業(yè)的產(chǎn)能過剩。據(jù)統(tǒng)計，今年1—6月粗鋼累計產(chǎn)量比去年同期增長9.17%，而同期的焦炭產(chǎn)量增速卻已達到11.7%。根據(jù)鋼鐵產(chǎn)量倒推，則今年上半年有1000萬噸左右的焦炭是多余存貨。
　　三、上下游兩頭受制，焦企盈利困難
　　產(chǎn)能過剩造成焦炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位十分被動，行業(yè)生存環(huán)境艱難。原材料市場的供不應(yīng)求使得焦企原材料風(fēng)險加劇，產(chǎn)品市場的供過于求又使得焦企銷售收入增長有限，兩頭受壓，行業(yè)利潤頗為悲觀。8月焦炭價格小幅上漲后，隨即煉焦煤價格紛紛跟漲，且漲幅遠大于焦炭。焦煤與焦炭的價格差距不增反降，再加上物流等因素，焦化產(chǎn)品利潤已不夠消化煉焦工藝運行成本。據(jù)中國煉焦行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1—6月納入統(tǒng)計的焦化企業(yè)虧損面達38.36%。與之同步的卻是焦炭產(chǎn)量屢創(chuàng)紀錄。
　　四、宏觀調(diào)控政策限制產(chǎn)能，執(zhí)行效率令人擔(dān)憂
　　焦炭的產(chǎn)能過剩已成為共識，國家和各省市不斷推出焦炭產(chǎn)業(yè)整合政策。但雷聲大雨點小，宏觀政策規(guī)劃前景美好，政策執(zhí)行力度卻有待斟酌。
　　山西省2011年2月份就公布了《焦化行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見(討論稿)》，但是行至上周末方才獲得通過，而執(zhí)行周期更不知將延至何時。山東省7月份宣布，上半年焦炭行業(yè)已完成落后產(chǎn)能關(guān)停任務(wù)。但統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻表明，山東省今年1—6月份累計生產(chǎn)焦炭同比增加27.8%。同時，同期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，重慶的焦炭數(shù)量同比增加31.7%，陜西同比增加21%。
　　總之，產(chǎn)能過剩是造成當(dāng)前焦炭行業(yè)盈利薄弱、生存艱難的直接原因。只有焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況得以改善，焦炭的現(xiàn)貨市場和期貨市場才能具有可持續(xù)的市場活躍度和發(fā)展前景。
 

（來源：《期貨日報》 2011年08月26日）